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"投资建议：中报业绩符合预期，维持19/20/21年净利润增速预测为15.06%/14.23%/12.75%，对应1.45/1.67/1.88元，BVPS9.15/10.36/11.73元，现价对应5.32/4.63/4.10倍PE，0.84/0.75/0.66倍PB。维持目标价10.49元，对应19年1.15倍PB，增持评级。业绩概览：19H1归母净利润同比+15.1%，营收+23.3%，ROE（年化）19.2%。19H1末不良率（监管口径）0.89%，拨备覆盖率416%。新的认识：零售转型推进，不良整体稳定
零售转型快速推进。零售贷款环比增长6.7%，较年初增长17.9%。其中消费贷款比重较年初提升3.9pc，驱动19H1零售贷款收益率较18年提升50bp。预计零售转型推进，将有助于减缓资产收益率下行。
息差环比小幅收窄。19H1净息差（日均）1.94%，环比19Q1-2bp。主要是低息类资产占比提升拖累资产收益率，准备金、同业资产、票据贴现分别环比+22%、12%和67%。预计息差将继续缓慢下行。
资产质量保持稳定。19H1末五级分类口径不良率环比19Q1末-3bp，关注率-13bp，大力核销背景下整体资产质量仍稳定。逾期率较18年末+9bp，延续18H2以来上升态势，资产质量压力有所上升。拨备覆盖率环比持平于416%的高位，风险抵补能力仍然强劲。
风险提示：经济下行导致信用风险上升，区域性不良贷款暴露"
联系我时，请说是在优谱分类网上看到的，谢谢！